当前位置:主页 > 配资网 > > 正文

[券商配资台资本市场时代 信托公司开展证券业务机会几何

2020-03-07 07:13:50 200 配资网 信托公司,证券登记结算,资本市场,标的股票,新股网,

  长期以来,中国的融资结构都以间接融资为主,主要依靠银行渠道。随着中国经济正式步入高质量发展阶段,经济中的新动能正在不断酝酿,信息技术、生物医药、高端制造等新兴行业崛起。这些行业企业的总体特征是研发周期长、项目投入大、人力成本高,与传统银行贷款以抵质押担保取得的间接融资方式难以适应,迫切转向以无担保的企业债券和股权投资取得的直接融资方式,从银行转向资本市场

  随着我国高质量发展战略的逐步实施,以资本市场为代表的直接融资在将来的金融市场中扮演越来越重要的角色。信托业要深刻认识到新时期下资本市场发展的战略意义,积极参与资本市场,发挥重要作用。信托公司应加大力度挖掘资本市场发展的重大机会,运用信托灵活的制度优势和跨市场优势,积极拓展资本市场业务,实现信托业务多元化发展。

  我国证券市场的信托业务机会

  从直接融资和间接融资比例看信托公司的业务机会

  以往,我国企业融资方式主要为银行信贷。1990年,上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立,国家鼓励企业通过证券市场进行直接融资。直接融资的方式主要包括股权融资和发行债券融资。但十几年来我国股权融资占比并未明显提升,直接融资占比的提升主要由债券融资推动。从年度社会融资规模增量中债券融资和股权融资占比的变动来看,2002年至今债券融资规模已经显著提升(由2002年的1.82%提升至2018年的22.12%),但股权融资占比却多年在1% 7%的范围波动,2018年的股权融资比例仍处于历史较低水平。

  从发达国家经验来看,美国直接融资占比平均为89.93%,其他西方发达国家直接融资比重普遍在70%左右。截至2018年末,我国直接融资比例为24%,远低于发达国家的成熟金融市场水平,意味着我国直接融资占比有着很大的上升空间。

  从科创板看信托公司的业务机会

  科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板,是资本市场的增量改革,将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排,增强对创新企业的包容性和适应性。根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》,新股发行机制分为网上配售和网下配售。网上申购面向普通投资者;网下申购主要面向专业投资者,相对门槛较高。可参与询价的网下投资者为“证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者和私募基金管理人等专业机构投资者”。信托公司可以参与科创板新股网下认购。

  战略配售方式参与:战略配售是科创板相较A股变化比较大的制度之一,类似我国香港地区股市的“基石制度”,即在公开发行前,寻找重点投资人先认购一部分IPO份额,比例通常是发行量的30% 40%。基石投资者不参与最终定价,但享有一个价格区间,如果发行价格超过该区间,则基石投资者有权利不认购。此外,基石投资的锁定期一般是6个月。换句话说,只要基石投资者承诺认购,就可以百分之百获得配售。

  FOF/MOM方式参与:对于自身投研能力不足的信托公司,可以通过FOF/MOM形式间接参与科创板。MOM(Manager of Mangers)即“管理人的管理人”,是由MOM基金管理人挑选麾下基金产品符合投资预期的基金经理,以投资子账户形式进行委托投资的一种投资管理模式。FOF(Fund of Fund)即“基金中的基金”,是一种专门投资于其他证券投资基金的基金,其投资范围仅限于其他基金,并不直接投资于股票或债券,而是通过持有其他证券投资基金,间接持有股票、债券等证券资产,是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。根据证监会官网显示,截至2019年3月15日,博时基金、景顺长城、中信保诚、南方基金等17家基金公司上报的29只科创板主题基金中,有2只股票型基金产品、27只混合型基金产品,其中包括华夏、易方达、南方、招商、富国等头部基金公司申报的8只封闭3年的基金产品。

  信托公司参与证券市场的模式展望

  信托公司参与证券类业务现有模式

  股票质押业务:目前,信托公司主要以场外质押方式承做股票质押业务。场外质押的办理不通过交易所系统,而是在中国证券登记结算有限公司登记,质权自办理登记之日起设立。

  ①通道类股票质押业务:信托公司参与股票质押业务主要是与银行合作,因银行不能直接从事证券业务,因此银行理财资金借助信托、券商等通道开展股票质押业务,其业务模式主要有两种:一是银行将理财资金委托给信托公司,设立单一或结构化信托(杠杆比≤2:1,理财资金认购优先级,其他投资者认购劣后级),投资券商的资管计划;二是银行将理财资金委托给信托公司,设立单一或结构化信托参与股票场外质押融资。但在银信合作55号文规定下,银信合作业务受限,导致信托公司参与股票质押的通道业务大幅减少。

版权保护: 本文由 在线配资网 原创,转载请保留链接: http://wwww.scpxsx.com/a/peiziwang/20200307/4464.html

推荐文章

热门文章